倉位八成以上私募不足20% “跑步”還是“踏步”私募之間


2019-11-22 16:33 | 李麗 | 來源:天天基金網
【倉位八成以上私募不足20% “跑步”還是“踏步”私募之間分歧大】距離今年年底還有一個多月,各券商對明年市場展望也逐步出爐,多數券商都認為未來將以“大牛市”行情為主,例如兩家頭部券商中信證券與海通證券相繼發布2020年A股市場行情研判,中信證券提出2020年將迎來2年-3年的“小康牛”,海通證券研究觀點認為“牛市已在路上”。(證券日報)

  距離今年年底還有一個多月,各券商對明年市場展望也逐步出爐,多數券商都認為未來將以“大牛市”行情為主,例如兩家頭部券商中信證券與海通證券相繼發布2020年A股市場行情研判,中信證券提出2020年將迎來2年-3年的“小康牛”,海通證券研究觀點認為“牛市已在路上”。

  雖然券商研報頻頻看多A股,但私募卻有逆勢減倉的跡象。《證券日報》記者最新了解到,截至目前,不僅股票策略私募的倉位已經降至冰點,倉位在八成以上的私募更是銳減至18.95%,更有四成私募選擇減倉防守。

  多位私募人士向《證券日報》記者表示,目前多數私募的持倉偏平衡狀態,結構上屬于防御性,雖然今年多數私募屬于盈利狀態,但年底可能出現一定的落袋為安現象。基于對A股后期上下空間可能有限,年底結構性機會難尋,目前已經為明年的機會做好配置,并不會特別關注年底波動。

  僅有不足兩成私募

  持八成以上倉位

  從目前來看,券商研報仍以唱多A股為主。海通證券對于2020年A股走勢認為,上證綜指2733點很可能是牛市第二波上漲的起點,隨著盈利見底回升,資金配置力量漸強,2020年將迎來牛市主升浪,對應波浪理論的3浪,“牛”轉乾坤。中信證券則認為,2020年中國股市將迎來新時代的“小康牛”,A股將進入2019年開啟的這輪3至5年牛市的第二階段。

  私募倉位往往是對市場行情預判的反映。《證券日報》記者從私募排排網公布的私募最新倉位指數發現,不僅股票策略私募的倉位已經降至冰點,倉位在八成以上的私募更是銳減至18.95%,更有四成私募選擇減倉防守。截至本月上旬(由于私募產品凈值公布頻率較低,倉位測算數據相對公募較為滯后),股票策略倉位指數為52.21%,而年內該數值最低為53.91%,最高為67.62%;股票策略私募倉位再度降至年內低位。而不同規模的私募倉位指數也存在較大差異,100億元以上、50億元至100億元、20億元至50億元、10億至20億元規模的股票私募,其最新倉位指數分別為68.87%、54.48%、51.87%、51.05%,大體呈現規模越小、倉位越低的遞減規律。

  整體來看,私募倉位總體為下降趨勢,規模越小、操作越趨于靈活便利,這也是中小私募在行情震蕩時,能夠及時對倉位進行調整的優勢所在。但較低的倉位,也意味著當前市場上仍有足夠的增量資金可以隨時進場。

  悟空投資董事長鮑際剛表示,公司目前持倉是偏平衡狀態,倉位不低,但結構上適當防御。對于A股后市,市場上下空間可能都有限,但是臨近年底容易出現交易層面的異象,需要在不偏離主航道的情況下積極尋找結構性機會。

  而茂典資產投研部則認為,雖然今年私募機構整體盈利比較多,但年底可能出現一定的落袋為安現象。由于目前A股整體點位和估值處于歷史相對低位,資本市場制度改革進一步推進,外資流入趨勢愈發明朗,公司目前已經為明年的機會做好配置,并不會特別關注年底的波動。

  天和投資投資總監吳小富也認為,三季度及10月份各類經濟數據顯示經濟仍處于探底階段,這對整體市場風險偏好構成壓制,但在指數調整至當前位置后,后續市場不必過于悲觀,指數維系區間震蕩下的結構性行情概率較大。因此,操作層面仍會延續此前風格,謹慎中帶有樂觀,積極尋求場內的結構性機會。

  過半私募選擇進取策略

  A股目前處于震蕩盤整走勢,并無方向性選擇的明確信號,各類投資者對A股的投資價值出現了較大的分化,境外投資者極為看好后市,但境內投資者則反而較為謹慎。臨近年底,私募的選擇不盡相同,有的已經降低倉位;在調查中發現,有高達43.77%的私募選擇了防守策略,也有私募認為大盤向上的概率和空間遠大于向下,所以選擇滿倉堅守,等待牛市到來,策略仍為進取的私募占比過半,為56.23%。

  志開投資首席策略師劉威在年末保持中性倉位。他告訴記者,短期來看,指數會窄幅震蕩,主要原因是受通脹影響,對貨幣政策和流動性預期形成干擾,對指數的上行形成制約;不過,貨幣政策在防止通脹預期向上前提下,未來會通過各項措施來降低實體經濟融資成本,相信未來幾個月,經濟見底企穩概率在提升。具體操作上,會考慮年底獲利了結,靜待市場企穩后逐步提高倉位。

  龍門資產董事長李映宏介紹說,年末保持一個相對均衡的配置比較合適,公司的風格是追求做絕對收益,新設產品目前保持60%-70%左右的倉位,進可攻、退可守;由于公司是價值投資,在當下的時點會更注重做好個股選擇,對于具有豐厚防守墊的產品,則選擇持股不動策略。

  奶酪基金總經理莊宏東則表示,公司策略維持不變,采取中性思維,倉位比例在70%-80%之間,但是在配置上,仍維持強風控思維,均衡配置,對看好的個股、行業都有一定比例的限制。

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